AN EVALUATION OF REAL EFFECTIVE EXCHANGE RATE FORECASTING WITH ARCH AND GARCH MODELS: THE CASE OF TURKEY

The globalization emerging in the post-World War II increases the integration of microeconomic economic players into the international trade and financial system. Hence, exchange rates gain importance for economic decision-making. The dismissal of the Bretton Woods agreement in 1973 caused governments to implement the flexible exchange rate regime. Therefore, reliable exchange rate forecasting has importance for developing countries having structural problems and underdeveloped financial systems. Moreover, reliable exchange rate forecasting is more complicated during the Covid-19 pandemic. This study aims at investigating the real effective exchange forecasting in the Covid-19 pandemic (2019M12-2021M08) by comparing the forecast power of ARCH and GARCH models. The analysis findings demonstrate that ARIMA(1,1,1) - ARCH(2) and ARIMA(1,1,1) - GARCH(2,1) models have a slight difference and are the best models for forecasting accuracy. According to the findings, the policy-makers and microeconomic players must decide on the ARIMA(1,1,1) - GARCH(2,1) model for real effective exchange rate forecasting during the Covid-19 pandemic.

İkinci Dünya Savaşı sonrasında ortaya çıkan küreselleşme, mikro ekonomik aktörlerin uluslararası ticaret ve finans sistemine entegrasyonunu artırmaktadır. Dolayısıyla döviz kurları ekonomik karar alma sürecinde önem kazanmaktadır. 1973 yılında Bretton Woods anlaşmasının sona ermesi, hükümetlerin esnek döviz kuru rejimini uygulamalarına neden olmuştur. Bu nedenle, yapısal sorunları olan ve yeterince gelişmemiş finansal sistemlerine sahip olan gelişmekte olan ülkeler için güvenilir döviz kuru tahmini önem arz etmektedir. Ayrıca, Covid-19 salgını sırasında güvenilir döviz kuru tahmini daha zor hale gelmiştir. Bu çalışma, ARCH ve GARCH modellerinin tahmin gücünü karşılaştırarak Covid-19 pandemisinde (2019M12-2021M08) reel efektif döviz tahminini araştırmayı amaçlamaktadır. Analiz bulguları, ARIMA(1,1,1) - ARCH(2) ve ARIMA(1,1,1) - GARCH(2,1) modellerinin az bir farka sahip olduğunu ve tahmin doğruluğu için en iyi modeller olduğunu göstermektedir. Elde edilen bulgulara göre politika yapıcılar ve mikroekonomik oyuncular, Covid-19 pandemisindeki reel efektif döviz kuru tahmininde ARIMA(1,1,1) - GARCH(2,1) modeline göre karar vermelidir.